Рынок технологических стартапов трансформируется на фоне развития генеративного искусственного интеллекта. Компании, созданные до появления таких технологий, как ChatGPT, столкнулись со снижением оценок и интереса инвесторов.
По данным PitchBook и участников венчурного рынка, бум ИИ изменил правила игры. Инвестиции перетекают в новые ИИ-проекты, тогда как стартапы предыдущего поколения оказываются с устаревшими продуктами и завышенными оценками.
Венчурный бум 2020–2021 годов характеризовался активными вложениями в различные сегменты. Компании получали миллиардные оценки, часто не достигнув прибыльности. Этот рост подпитывался доступными деньгами и низкими процентными ставками, а также повышенным спросом на цифровые сервисы во время пандемии.
Ситуация начала меняться с повышением ставок Федеральной резервной системы США в 2022 году, но запуск ChatGPT стал переломным моментом. Генеративный ИИ снизил стоимость разработки и поставил под сомнение прежние модели оценки стартапов.
Согласно данным PitchBook, в США насчитывается 857 стартапов с оценкой не менее 1 миллиарда долларов. Почти половина из них не привлекала новое финансирование последние три года, что ставит под сомнение их актуальные оценки. Стартапы, привлекшие капитал в 2021 году, сейчас оцениваются в среднем на 68% дешевле, а привлекшие в 2022 году — на 52% дешевле.
Более 220 бывших «единорогов» утратили миллиардные оценки. Среди них Glossier, The Farmer’s Dog, Rothy’s, Brooklinen, Savage X Fenty, AG1, Betterment и SeatGeek. Многие из них развивались в эпоху, когда инвесторы ожидали от цифровых потребительских брендов маржинальности, сравнимой с софтверными компаниями.
Наиболее уязвимым сегментом оказались SaaS-компании, к которым относятся 75 из «павших единорогов». Их бизнес-модели часто строятся на интеграции в рабочие процессы и оплате за пользователя. Распространение ИИ-агентов может пересмотреть эту логику.
Компании, созданные до эпохи генеративного ИИ, часто несут избыточные расходы на персонал и поддерживают продукты, спроектированные для другого технологического цикла. Для выживания им может потребоваться перестройка бизнеса. Инвесторы теперь выбирают между новыми ИИ-компаниями с более низкими оценками и стартапами старой волны, которым сложнее доказать потенциал роста.